中國不買美債不可能

市場盛傳中國動用兩千億美元,買美國國庫券,為美國救市方案買單,當然不少中國民眾對這方案很有意見,不過,中國有沒有可能不買美債。

結論:中國要不買美債,可能性很低,這又與港幣、美元和人民幣之間的三角錯關係有關。

現時中國外匯儲備18000億美元左右,截至去年底中國外債總額是3700億美元,淨外匯儲備為14300億美元左右,人均外匯儲備為1100美元。如果人民幣自由兌換,大家想一想以這種根底,加上中國人民的年收入不高,一被衝擊不被衝垮就怪。所以,中國必須依靠美元以外,第三國貨幣作為中介貨幣,用來進行日常結算。而這種中介貨幣,本身要常用而且基礎夠厚。

香港外匯儲備有1581億美元,以香港七百萬人口計,香港每人有兩萬兩千多美元人均儲備,加上香港國民收入本來就是世界先進國家前列,因此,以1美元對7.8港元足額擔保的港元,成為了可供國際自由兌換,又能與中國交易的中介貨幣。中國的對外貿易,是同時有中國本身的儲備,加上香港的純美元儲備做擔保。

如果美元一下子崩潰,香港的儲備大幅貶值,這有如一個賭局中,中間擔保人突然出事一樣,那會搞得中國正常國際貿易天旋地轉,亦會大大妨礙中國的總體經濟實力。因此,中國要短期內保持貿易平穩暢順,兩千億買美債來穩定港元儲備的實力,是無可避免。所謂人民幣作為儲備貨幣,除非中國政府信用評級勁至國際接受中國國庫券作為央行儲備,以及中國本身有另一些儲備,例如歐元儲備、黃金儲備等支持人民幣,否則這是短期內不可能。

這兩千億美債,是中國硬食。美國救市有恃無恐,還不是看準了發行貨幣時,定立儲備標準之難。

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